{"id":108,"date":"2015-10-22T17:46:39","date_gmt":"2015-10-22T16:46:39","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/?p=108"},"modified":"2017-03-24T08:45:40","modified_gmt":"2017-03-24T07:45:40","slug":"la-cuantificacion-del-valor-anadido-del-asesoramiento-al-cliente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/la-cuantificacion-del-valor-anadido-del-asesoramiento-al-cliente\/","title":{"rendered":"La cuantificaci\u00f3n del valor a\u00f1adido del asesoramiento al cliente"},"content":{"rendered":"

Tribuna de Alfonso Roa, presidente del Comit\u00e9 de Acreditaci\u00f3n y Certificaci\u00f3n de EFPA Espa\u00f1a<\/h3>\n
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\"D.
D. Alfonso Roa (EFPA Espa\u00f1a)<\/figcaption><\/figure>\n

Con la introducci\u00f3n de la MIFID II en enero de 2017, muchos asesores financieros deber\u00e1n hacer expl\u00edcito lo que cobrar\u00e1n a sus clientes por la prestaci\u00f3n de sus servicios de asesoramiento.<\/p>\n

Pero del debate en curso entre los asesores de inversi\u00f3n y sus clientes se centra en el valor a\u00f1adido. Cada uno se enfrenta a un desaf\u00edo diferente, los asesores tienen la obligaci\u00f3n de a\u00f1adir valor a sus clientes y \u00e9stos necesitan entender lo que pueden esperar seg\u00fan lo que pagan por el servicio que reciben. Se trata de responder a la siguiente pregunta, \u00bfcu\u00e1l es el valor a\u00f1adido que ofrece el asesor a su cliente?<\/p>\n<\/div>\n

<\/p>\n

Para responder a esta pregunta, la empresa norteamericana de gesti\u00f3n de patrimonios\u00a0Envestne\u00a0<\/strong>ha analizado cuatro \u00e1reas que generan un valor medible para el cliente en relaci\u00f3n a su patrimonio financiero:<\/p>\n

    \n
  1. La planificaci\u00f3n financiera.<\/li>\n
  2. La asignaci\u00f3n de activos.<\/li>\n
  3. La selecci\u00f3n de inversiones.<\/li>\n
  4. El reequilibrio y reajuste de carteras.<\/li>\n<\/ol>\n

    En este art\u00edculo no vamos a tener en cuenta la asignaci\u00f3n en t\u00e9rminos de valor a\u00f1adido que ofrecer\u00eda al cliente una planificaci\u00f3n y optimizaci\u00f3n fiscal de su patrimonio. Seg\u00fan la investigaci\u00f3n de Envestne,la combinaci\u00f3n de la ejecuci\u00f3n con \u00e9xito de cada una de estas fuentes ha producido alrededor de un 2% anual de valor a\u00f1adidopara el cliente (v\u00e9ase tabla 1).<\/p>\n

    La primera fuente de valor es la\u00a0planificaci\u00f3n financiera.\u00a0<\/strong>En funci\u00f3n de la informaci\u00f3n relevante suministrada por el cliente se determinan los distintos objetivos, tanto a corto como a largo plazo, tales como la compra de una vivenda, la educaci\u00f3n de los hijos y la jubilaci\u00f3n.<\/p>\n

    Para poder fijar los objetivos se requiere prestar atenci\u00f3n a todos y cada uno de los aspectos que rodean al cliente, evaluar la tolerancia al riesgo, la situaci\u00f3n tributaria y sus necesidades de capital para la jubilaci\u00f3n.<\/p>\n

    Aunque el valor de la planificaci\u00f3n financiera tiene una naturaleza puramente cualitativa, su papel es de suma importancia en el servicio de asesoramiento financiero. Su valor a\u00f1adido es dif\u00edcil de cuantificar con precisi\u00f3n, pero rondar\u00eda aproximadamente en torno a un valor anual de\u00a050 puntos b\u00e1sicos.<\/strong><\/p>\n

    La seguna fuente de valor del asesor se basa en la elaboraci\u00f3n de un plan de inversi\u00f3n que refleje la\u00a0asignaci\u00f3n estrat\u00e9gica de activos\u00a0<\/strong>para poder alcanzar los objetivos fijados por el cliente.<\/p>\n

    El proceso se inicia con la deteminaci\u00f3n del nivel adecuado de tolerancia al riesgo que ya se hab\u00eda realizado en la etapa anterior de la planificaci\u00f3n financiera. Tambi\u00e9n deberemos tener en cuenta ciertas restricciones del cliente, tales como horizonte temporal y necesidades de liquidez.<\/p>\n

    En esta fase, no s\u00f3lo deberemos tener en cuenta los activos tradicionales (bonos y acciones) sino tambi\u00e9n activos alternativos tales como REIT’s, Commodities y estrategias de retorno absoluto.<\/p>\n

    Deberemos poner mucha tenci\u00f3n en la gesti\u00f3n del riesgo de mercado, para as\u00ed poder mitigarlo. Para ello, utilizaremos una herramienta denominada “presupuesto en riesgo” que permitir\u00e1 establecer l\u00edmites de riesgo pra cada uno de los distintos activos.<\/p>\n

    La determinaci\u00f3n de una asignaci\u00f3n de activos cuidadosamente implementada que sea diversificada y coherente con el perfil de riesgo del cliente y los objetivos de inversi\u00f3n puede aportar\u00a028 puntos b\u00e1sicos<\/strong>de valor anualmente.<\/p>\n

    Una vez realizada la asignaci\u00f3n de activos, el asesor se encarga de elegir la mejor manera de ponerlo en pr\u00e1ctica, seleccionando las\u00a0inversiones espec\u00edficas para crear una cartera\u00a0<\/strong>personalizada para su cliente. Este punto constituye la tercera fuente de valor a\u00f1adido del asesor.<\/p>\n

    Cada vez existen m\u00e1s evidencias que soportan la idea de que, en aquellos mercados m\u00e1s eficientes, se hace m\u00e1s dif\u00edcil para el gestor activo superar la rentabiidad de su respectivo\u00a0benchmark,\u00a0neto de comisiones. A pesar de ello, el actual debate gesti\u00f3n pasiva vs. activa no tiene f\u00e1cil respuesta. La conclusi\u00f3n a la que llegamos es que, si asumimos que el inversor tiene una cantidad limitada de tiempo para buscar gestoras y a su vez una cantidad limitada de dinero con la cual desea pagar por la gesti\u00f3n activa, deber\u00e1 buscar un modelo “inteligente”, que combine la gesti\u00f3n activa y pasiva y un uso prudente de la gesti\u00f3n alternativa.<\/p>\n

    El resultado neto de separar la Beta de la Alfa de una cartera hace que los gestores conviertan una cartera tradicional en un modelo bipolar, donde se minimizan los costes de la cartera. Utilizan estrategias indexadas para crear el\u00a0core\u00a0de la cartera y van creando sat\u00e9lites, “apuestas”, utilizando tanto gestores tradicionales generadores de alfa como gesti\u00f3n alternativa.<\/p>\n

    La investigaci\u00f3n de Envestne determin\u00f3 que el empleo de una estrategia Core-Sat\u00e9lite de carteras en funci\u00f3n de ciertas caracter\u00edsticas, como rentabilidad\/riesgo puede sumar\u00a085 puntos b\u00e1sicos<\/strong>\u00a0del valor anualmente.<\/p>\n

    El siguiente pilar de la cadena de valor del asesor son los\u00a0reequilibrios y reajustes en las carteras.\u00a0<\/strong>El seguimiento de la estrategia de inversi\u00f3n se controla mediante los reequilibrios y reajustes peri\u00f3dicos. Cada una de estas operaciones tiene un objetivo concreto diferente, aunque su ejecuci\u00f3n pr\u00e1ctica es similar.<\/p>\n

    Reequilibrio:\u00a0<\/strong>Dado que, a trav\u00e9s del tiempo, la proporci\u00f3n bonos\/acciones se desequilibra por efecto de que ambos tienen diferentes velocidades de beneficios, conviene reequilibrarlas de vez en cuando.<\/p>\n

    Reajuste:<\/strong>\u00a0Su finalidad es la de rebajar la volatilidad de la inversi\u00f3n cuando m\u00e1s cerca est\u00e1 de su final. Tiene la virtud de ir consolidando paulatinamente en bonos los mejores beneficios obtenidos por las acciones cuando la bolsa es favorable.<\/p>\n

    El proceso de reequilibrio anual de forma sistem\u00e1tica de una cartera diversificada a\u00f1o a a\u00f1o puede sumar\u00a044 puntos b\u00e1sicos\u00a0<\/strong>de valor anual, en comparaci\u00f3n con una estrategia de reequilibrar una vez cada tres a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
    \n

    Fuente<\/strong><\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    Valor a\u00f1adido anual<\/strong><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    Planificaci\u00f3n Financiera<\/td>\n\n

    > 50 pb<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    La asignaci\u00f3n de activos<\/td>\n\n

    28 pb<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    Selecci\u00f3n de inversi\u00f3n<\/td>\n\n

    85 pb<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    Reequilibrio de carteras<\/td>\n\n

    44 pb<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n

    \n

    Total<\/strong><\/p>\n<\/td>\n

    		\n

    alrededor del 2%<\/strong><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

     <\/p>\n

    FUENTE:<\/strong><\/p>\n

    \"eaf_thumb_fundspeople\"<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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