{"id":254,"date":"2017-04-07T12:27:29","date_gmt":"2017-04-07T11:27:29","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/?p=254"},"modified":"2017-04-07T12:51:53","modified_gmt":"2017-04-07T11:51:53","slug":"bme-se-lanza-a-la-piscina-de-los-fondos-de-inversion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/bme-se-lanza-a-la-piscina-de-los-fondos-de-inversion\/","title":{"rendered":"BME se lanza a la piscina de los fondos de inversi\u00f3n"},"content":{"rendered":"
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\"BME\"Fernando Rodr\u00edguez | Que el inversor final pueda comprar directamente participaciones de fondos a trav\u00e9s de la Bolsa a cambio de un canon. Esta es la simple, pero comercialmente ardua, misi\u00f3n que se ha marcado BME Fondos, la plataforma de distribuci\u00f3n que ha presentado esta semana la sociedad que gestiona las Bolsas espa\u00f1olas y que quiere ser un canal de intermediaci\u00f3n minorista de referencia para la inversi\u00f3n colectiva \u2013gestoras y part\u00edcipes\u2013 a medio y largo plazo.<\/p>\n<\/div>\n

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\u201cQueremos que BME Fondos sea un canal de distribuci\u00f3n adicional, que puede estar en armon\u00eda perfectamente con el resto de las plataformas<\/strong>\u201d, aclara desde el principio la encargada del proyecto, Beatriz Alonso-Majagranzas, directora de renta Variable de BME<\/strong>, a la Newsletter de Consenso del Mercado.<\/p>\n

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Esta semana se han hecho p\u00fablicas las l\u00edneas generales del proyecto, que se pondr\u00e1 en marcha el pr\u00f3ximo 27 de junio<\/strong>, despu\u00e9s de transcurridos siete a\u00f1os desde que se anunci\u00f3 la idea. En l\u00edneas generales, se trata de un \u201csegmento de mercado\u201d dedicado a la suscripci\u00f3n, reembolso y traspaso de fondos de inversi\u00f3n, abierto a todo tipo de productos<\/strong> \u2013tanto nacionales como internacionales\u2013 siempre que est\u00e9n registrados en la CNMV. Los inversores que deseen suscribir o reembolsar participaciones de fondos deber\u00e1n canalizar la orden \u2013compra, venta o traspaso\u2013 en horario de 9 a 16 horas a trav\u00e9s de su intermediario financiero \u2013miembro del mercado\u2013, mediante su cuenta de valores habitual si lo desean y a cambio de un canon peque\u00f1o por operaci\u00f3n, sin m\u00e1s costes.<\/p>\n

En la pr\u00e1ctica, BME Fondos pretende ser un operador m\u00e1s dentro del canal de distribuci\u00f3n de fondos de inversi\u00f3n<\/a>: \u201cQueremos facilitarle la vida, sobre todo, al inversor minorista,<\/strong> aunque ya disponga de herramientas suficientes para comprar fondos. Queremos dar m\u00e1s amplitud a las gestoras<\/strong> que quieran incorporarse a nuestro modelo y tambi\u00e9n a los inversores\u201d, dice Alonso-Magrajanzas, para quien los puntos diferenciales de la nueva plataforma son \u201cla fortaleza de la Bolsa y la visibilidad que ofrece a todo tipo de operadores e inversores<\/strong> y aprovechar el circuito que ya tenemos en bolsa para estandarizar el producto\u201d.<\/p>\n

Fernando Luque, de Morningstar,<\/strong> cree que el actual sistema de distribuci\u00f3n de fondos en Espa\u00f1a<\/a> \u201cest\u00e1 muy bancarizado<\/strong> y todo el mundo lo sabe, aunque tambi\u00e9n es verdad que no es un sistema cerrado y que hay plataformas que ofrecen una gama de productos muy amplia,<\/strong> con arquitectura abierta o semi-abierta. No es distinto de lo que ocurre en Francia, con un sistema muy bancarizado, pero en Espa\u00f1a la red de asesores independientes es todav\u00eda muy floja<\/strong>, a diferencia de Italia \u2013aunque tampoco se trata de una arquitectura totalmente abierta\u2013 o de Estados Unidos, que est\u00e1 en el otro extremo.\u201d Con todo, Luque cree que el modelo de BME introducir\u00e1 un \u201cproceso desintermediaci\u00f3n interesante<\/strong> para el inversor. Todo lo que sea aumentar la competencia en la distribuci\u00f3n es positivo, porque todav\u00eda es necesario para este negocio, en cantidad y calidad. Hay competencia a nivel de gesti\u00f3n y de productos en fondos, pero no tanto en distribuci\u00f3n porque, aunque el part\u00edcipe puede comprar f\u00e1cilmente, en la pr\u00e1ctica casi la \u00fanica oferta que tiene es la de su banco\u201d.<\/p>\n

La teor\u00eda est\u00e1 clara y tiene sentido, pero el \u00e9xito y el hueco de mercado que pueda encontrar BME va a depender de un conjunto de factores que la sociedad gestora de las bolsas espa\u00f1olas no va a poder controlar en su mayor parte.<\/p>\n

\u201cEl gran problema va a ser la oferta de producto<\/strong>s, ya que va a haber gestoras que no van a participar porque no les interesa.<\/strong> En especial, los bancos y quiz\u00e1 las gestoras internacionales que los tienen como grandes clientes\u201d, apunta Luque. Una de las razones de esta probable resistencia es que BME Fondos se dirige al inversor finalista y este acostumbra a comprar participaciones en las redes bancarias,<\/strong> por m\u00e1s que no exista ahora en Espa\u00f1a una plataforma de distribuci\u00f3n con este enfoque espec\u00edfico tan popular o minorista. Otra de las razones de peso es econ\u00f3mica, ya que la operaci\u00f3n de compraventa de participaciones en BME no llevar\u00e1 aparejadas las retrocesiones de comisiones<\/strong> entre plataformas y gestoras, que elevan los precios que tienen que pagar los part\u00edcipes. \u201cLa gran baza de BME es que es una plataforma retail con unos costes m\u00e1s bajos<\/strong> por la ausencia de retrocesiones y tambi\u00e9n, por ejemplo, la rapidez que puede ofrecer en el traspaso de unos fondos a otros, que ahora pueden llevarte hasta 10 d\u00edas y quiz\u00e1 me estoy quedando corto\u201d, se\u00f1ala Luque.<\/p>\n

El inversor final que compre o venda fondos a trav\u00e9s de BME tendr\u00e1 que acostumbrarse a pagar un canon por cada operaci\u00f3n que haga, aunque el perfil conservador del part\u00edcipe en Espa\u00f1a indica que no suele mover mucho sus posiciones, de modo que los costes no deber\u00edan ser, como tal, un gran obst\u00e1culo<\/strong> para que use la plataforma. Adem\u00e1s, como se\u00f1alan en BME, hay una cultura incipiente de pago por intermediaci\u00f3n<\/strong> \u201cen ETFs o al entrar en Sicav\u201d.<\/p>\n

Previsiblemente, las gestoras independientes y medianas estudiar\u00e1n con inter\u00e9s, al menos, la nueva plataforma BME Fondos, sobre todo, las que tienen mayor orientaci\u00f3n minorista,<\/strong> como puedan ser los ejemplos de Carmignac, Bestinver o Gesconsult<\/a>,<\/strong> entre otras. Pero, como en cualquier otro mercado, el inversor se acercar\u00e1 a este si le ofrece profundidad suficiente en la oferta. La directora de Renta Variable de BME asegura que \u201cno hay objetivo de n\u00famero de fondos o gestoras\u201d, que el proyecto es \u201ca medio y largo plazo\u201d y que \u201cno existe esa presi\u00f3n\u201d, de modo que habr\u00e1 que esperar al arranque de la plataforma para conocer cu\u00e1l es la oferta inicial disponible para el inversor. \u201cNo podemos pretender que todas las gestoras est\u00e9n desde el principio, pero hay que esperar que se alcance una oferta suficiente.<\/strong> Si s\u00f3lo contara con las gestoras medianas, la plataforma se quedar\u00eda corta para el inversor final\u201d, advierten en Morningstar.<\/p>\n

En cuanto a las grandes plataformas espa\u00f1olas de distribuci\u00f3n de fondos que han sido consultadas para ofrecer su opini\u00f3n \u2013Ahorro Corporaci\u00f3n, Tressis, Inversis y Allfunds Bank<\/strong>\u2013, s\u00f3lo una ha aceptado hacerlo y su actitud es de abierto escepticismo. En Allfunds Bank<\/strong> \u2013l\u00edder europeo del sector con 250.000 millones de euros intermediados a trav\u00e9s de 52.000 fondos de 530 gestoras en 38 pa\u00edses\u2013 opinan que BME Fondos \u201cgenerar\u00e1 m\u00e1s costes<\/strong> \u2013por ejemplo, la comisi\u00f3n de brokerage en el modelo actual no existe\u2013\u201c y que \u201cno soluciona problemas a los distribuidores<\/strong>. El inversor final acaba pagando m\u00e1s.\u201d Las mismas fuentes a\u00f1aden que \u201choy en d\u00eda no hay problemas para acceder a fondos<\/strong>, sino problemas para distribuir fondos con todas las garant\u00edas que exige el regulador\u201d y que \u201choy por hoy, no es verdad que si tu producto es bueno, tengas problemas de distribuci\u00f3n. Si una gestora ofrece algo diferente y que llama la atenci\u00f3n del inversor, se puede acceder a ello. Hay gestoras independientes que tienen \u00e9xito y no dependen de redes bancarias.\u201d En Allfunds Bank \u2013cuyo negocio es B2B y no minorista\u2013 concluyen que \u201clos Modelos de bolsas operando fondos en Holanda e Italia han fracasado. Una cosa es transaccionar activos y otra muy diferente distribuir instrumentos de inversi\u00f3n colectiva con todas las garant\u00edas para el inversor<\/strong>.\u201d<\/p>\n

Fuente:<\/strong>
\n\"Consenso<\/a><\/p>\n<\/div>\n

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