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<\/p>\nLa consulta de Tributos que aclaraba que los ETFs (fondos cotizados que replican el comportamiento de \u00edndices con costes bajos) comunitarios podr\u00edan cotizar como los fondos de inversi\u00f3n, sin coste fiscal en su trasvase, ser\u00e1 una realidad en la primavera del pr\u00f3ximo a\u00f1o y supondr\u00e1 la mayor reforma fiscal sobre el ahorro. \u00abDesde el punto de vista legal no hace falta m\u00e1s, esto est\u00e1 aprobado\u00bb, aseguran desde una gestora extranjera. En este punto, lo \u00fanico que hace falta para que esto sea efectivo es que las plataformas hagan los desarrollos tecnol\u00f3gicos pertinentes. Algo en lo que ya est\u00e1n trabajando.<\/p>\n
As\u00ed lo confirma Salvador Mart\u00edn, director general de negocio de Inversis, y avanza que tendr\u00e1n \u00abla plataforma operativa a principios del segundo trimestre de 2018\u00bb. Adem\u00e1s de ella, otras plataformas con las que ha contactado\u00a0elEconomista\u00a0<\/i>aseguran que tambi\u00e9n est\u00e1n estudi\u00e1ndolo. Con lo que ya hay al respecto, comenta Mart\u00edn, \u00abs\u00ed se podr\u00eda realizar el tratamiento fiscal del fondo como el ETF aunque Inverco deber\u00eda ajustar el protocolo al hecho de que en los fondos se trabaja con decimales y en los ETFs con cotizaciones\u00bb, puntualiza.<\/p>\n
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Y es que a\u00fan se desconoce a qu\u00e9 precio se traspasar\u00eda el ETF ya que, en los fondos, el br\u00f3ker tiene todas las \u00f3rdenes a un mismo precio, que es el valor liquidativo al cierre de la sesi\u00f3n. Pero en los ETFs, al cotizar como acciones, cada inversor puede entrar y salir a un precio, por lo que al final de la sesi\u00f3n el operador tendr\u00eda que ejecutar centenares de \u00f3rdenes a distintos precios.<\/p>\n
Pero tambi\u00e9n hay que tener en cuenta otra cuesti\u00f3n y es que, tal y como explica Mart\u00edn, \u00abla consulta dice que los ETFs deben estar registrados en Espa\u00f1a y tener acuerdos de comercializaci\u00f3n\u00bb. Esto \u00faltimo implica que el intermediario debe estar inscrito como distribuidor, porque si no podr\u00eda ser traspasable para algunas entidades y para otras no. Pero la realidad es que \u00abpocas entidades est\u00e1n inscritas como distribuidoras de ETFs porque se les considera valores burs\u00e1tiles y no fondos\u00bb, aclara el experto. Una realidad que, sin embargo, podr\u00eda cambiar con Mifid II: \u00abEs posible que con ella empecemos a ver a las entidades apunt\u00e1ndose como distribuidoras de ETFs ya que los incorporar\u00e1n en los contratos de gesti\u00f3n discrecional\u00bb, remarca Mart\u00edn.<\/p>\n
Inversis no es la \u00fanica plataforma que ya est\u00e1 prepar\u00e1ndose para este gran cambio. Desde otra firma de distribuci\u00f3n aseguran que est\u00e1n \u00abanaliz\u00e1ndolo al detalle\u00bb.<\/p>\n
En cualquier caso, la reforma solo ata\u00f1er\u00e1 a los productos comunitarios ya que, en principio, son a los que se refer\u00eda la consulta. Aunque desde Inverco piden que se equipare tambi\u00e9n a los espa\u00f1oles.<\/p>\n
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La fuerte bancarizaci\u00f3n del sector de fondos en Espa\u00f1a explica la falta de comercializaci\u00f3n activa que han tenido estos productos. No en vano, sus bajas comisiones hacen imposible que resulten atractivos para unos distribuidores que se quedan con el 62% de las comisiones de gesti\u00f3n de los fondos -un negocio que en la base genera ingresos de m\u00e1s de mil millones-, al menos hasta ahora ya que Mifid II implica un fuerte impacto en este modelo. Sin embargo, en Europa estos productos cada vez tienen m\u00e1s tir\u00f3n, como refleja un informe de Lipper que cifra en 67.800 millones las entradas netas de dinero que han recibido los ETFs, el 11%\u00a0del total. De hecho, en los \u00faltimos seis meses un fondo cotizado se sit\u00faa entre los valores m\u00e1s negociados en la bolsa americana, por delante de firmas como Apple o Facebook. Se llama SPDR S&P 500 ETF Trust y replica al \u00edndice S&P 500 con un coste del 0,06%, seg\u00fan Morningstar.<\/p>\n
Conscientes de esta tendencia cada vez son m\u00e1s las gestoras activas que han optado por incluir en su oferta productos pasivos. JPMorgan AM ha anunciado su debut en Europa con dos ETFs: JPM Equity Long Short UCITS ETF y JPM Managed Futures UCITS ETF. Antes fue Fidelity la que sucumbi\u00f3 con dos productos de la gama Smart beta (Fidelity US Quality Income y Fidelity Global Quality Income). Y m\u00e1s agresiva est\u00e1 siendo la entrada de Invesco, quien solo este a\u00f1o ha comprado los negocios de dos plataformas de ETFs como son Source y Guggenheim, que gestionaban en el momento de la compra 18.000 y 37.000 millones de d\u00f3lares cada una.<\/p>\n