{"id":343,"date":"2017-12-21T08:00:10","date_gmt":"2017-12-21T07:00:10","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/?p=343"},"modified":"2017-12-14T11:55:32","modified_gmt":"2017-12-14T10:55:32","slug":"las-eafis-y-mifid-ii-donde-estara-su-negocio-en-un-mundo-en-el-que-la-banca-competira-con-un-asesoramiento-masivo-y-simplificado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/las-eafis-y-mifid-ii-donde-estara-su-negocio-en-un-mundo-en-el-que-la-banca-competira-con-un-asesoramiento-masivo-y-simplificado\/","title":{"rendered":"Las EAFIs y MiFID II: \u00bfd\u00f3nde estar\u00e1 su negocio en un mundo en el que la banca competir\u00e1 con un asesoramiento masivo y simplificado?"},"content":{"rendered":"<ul>\n<li class=\"first\">Los expertos recomiendan, aunque reconocen el retraso de MiFID II en su transposici\u00f3n en Espa\u00f1a, que las EAFIs apliquen la regulaci\u00f3n desde el primer d\u00eda<\/li>\n<li>Quitar la \u00abi\u00bb de EAFI es una medida desproporcionada, dicen en Finreg 360, pero la idea es marcar las diferencias entre los modelos dependiente e independiente<\/li>\n<li>Para Aseafi, se dificulta a las EAFIs adoptar un modelo independiente, al no permitir el neteo y penalizar fiscalmente al cliente<\/li>\n<li>La clave es c\u00f3mo cambiar\u00e1 el negocio de las EAFIs, o hacia d\u00f3nde deber\u00e1 dirigirse, si la gran banca se convierte en foco de competencia y dirige su actividad hacia un asesoramiento no independiente con producto propio<\/li>\n<li>Fern\u00e1ndez Albarrac\u00edn (EY) recomienda a las entidades diferenciarse en cuanto a su servicio -idealmente dando asesoramiento independiente- y en cuanto a la tecnolog\u00eda<\/li>\n<li>Sobre la formaci\u00f3n, Satr\u00fastegui (EFPA) se mostr\u00f3 muy cr\u00edtico con la amplia lista de certificados y titulaciones que se est\u00e1n aprobando, mientras Garc\u00eda Ciriza critic\u00f3 que un banco pueda formar a sus asesores y certificarlos desde dentro<\/li>\n<li class=\"last\">Gloria Hern\u00e1ndez (Finreg 360): \u201cQuiz\u00e1 haya alg\u00fan movimiento de consolidaci\u00f3n pero si se aprovecha la oportunidad, dando tiempo a que madure la figura de la EAFI, seguir\u00e1 desarroll\u00e1ndose y ara\u00f1ando cuota de mercado\u201d<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-full wp-image-344 aligncenter\" src=\"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/files\/2017\/12\/aseafi1.jpg\" alt=\"\" width=\"634\" height=\"386\" srcset=\"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/files\/2017\/12\/aseafi1.jpg 634w, https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/files\/2017\/12\/aseafi1-300x183.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 634px) 100vw, 634px\" \/><\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<div id=\"block-views-779f0b478912be23fba0c8c8c730c79d\" class=\"block block-views block-779f0b478912be23fba0c8c8c730c79d block-views-779f0b478912be23fba0c8c8c730c79d odd block-without-title\">\n<div class=\"block-inner clearfix\">\n<div class=\"content clearfix\">\n<div class=\"view view-bloques-para-detalle-de-contenido view-id-bloques_para_detalle_de_contenido view-display-id-autor_ciudad view-dom-id-157343a3ddc17732719cfa7e284aefc7\">\n<div class=\"view-content\">\n<div class=\"views-row views-row-1 views-row-odd views-row-first views-row-last\"><span class=\"views-field views-field-title\"><span class=\"views-label views-label-title\">Por<\/span>\u00a0<strong class=\"field-content\">Alicia Miguel Serrano<\/strong>\u00a0<\/span>,\u00a0<span class=\"views-field views-field-field-location-1\"><span class=\"field-content\">Madrid<\/span><\/span><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div id=\"block-system-main\" class=\"block block-system block-main block-system-main even block-without-title\">\n<div class=\"block-inner clearfix\">\n<div class=\"content clearfix\">\n<article id=\"node-news-22347\" class=\"node node-news node-promoted node-published node-not-sticky author-aliciamiguel odd clearfix\">\n<div class=\"content clearfix\">\n<div class=\"field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden clearfix\">\n<div class=\"field-item even\">\n<p>Ya sea por los cambios en el modelo de negocio y la f\u00f3rmula de cobro de incentivos, los nuevos requisitos de formaci\u00f3n, la obligaci\u00f3n de quitar la letra I del nombre o el devenir futuro de la industria del asesoramiento con la normativa, pocos dudan de que\u00a0<strong>MiFID II tendr\u00e1 un impacto muy relevante para las EAFIs.<\/strong>\u00a0Algo de lo que se ha hablado esta tarde en la\u00a0<strong>jornada de Aseafi, celebrada en la Bolsa de Madrid,\u00a0<\/strong>destinada a aclarar los desaf\u00edos y estrategias que afronta la industria en este contexto y la necesaria adaptaci\u00f3n de su marco de negocio.<\/p>\n<p>La primera inc\u00f3gnita, a menos de un mes de su entrada en vigor, es si la aplicaci\u00f3n de la normativa se retrasar\u00e1 en Espa\u00f1a y, por tanto, si las EAFIs tendr\u00e1n que cumplir con los requisitos desde el mismo 3 de enero, o podr\u00e1n retrasar dicho cumplimiento.\u00a0<strong>La opini\u00f3n de los expertos, aunque reconocen el retraso, es que ser\u00e1 mejor que apliquen la regulaci\u00f3n desde el primer d\u00eda<\/strong>.<\/p>\n<p>En este sentido,\u00a0<strong>Gloria Hern\u00e1ndez Aller, de Finreg 360<\/strong>, cree que la transposici\u00f3n de la normativa a\u00fan tardar\u00e1 meses, y quiz\u00e1 hasta el pr\u00f3ximo verano no est\u00e9 completada, pero aclara que ya hay una serie de temas que, en todo caso, estar\u00edan en vigor el 3 de enero. \u201cPor ejemplo, el de la formaci\u00f3n, pues ya hay una gu\u00eda de la CNMV y se especifica esa fecha como momento en el que los asesores y las redes han de estar formadas\u201d. Sin embargo, aclara, hay otros aspectos donde falta algo de concreci\u00f3n, como en el r\u00e9gimen de incentivos y los supuestos de valor a\u00f1adido que permitir\u00e1n su cobro. Sobre temas como \u00e9stos,\u00a0<strong>\u201chay discusi\u00f3n, y la CNMV podr\u00eda estar barajando plantear alg\u00fan tipo de aclaraci\u00f3n sobre los momentos en que entrar\u00e1n en vigor las distintas partes de MiFID II,\u00a0<\/strong>porque no hay a\u00fan un acta de trasposici\u00f3n\u201d, recuerda. Hern\u00e1ndez explica que, tras el anteproyecto de ley surgido el 4 de agosto -junto al borrador del real decreto-, se cerr\u00f3 a audiencia p\u00fablica el 18 septiembre y gener\u00f3 muchos comentarios. Hace un par de semanas el texto \u2013no p\u00fablico- sali\u00f3 ya del Tesoro, hacia el Consejo de Estado, pero a\u00fan se desconoce si ha incorporado o no las peticiones de la industria. A partir de ah\u00ed, ha de pasar al Consejo de Ministros y superar el tr\u00e1mite parlamentario, por lo que la experta habla del\u00a0<strong>pr\u00f3ximo verano como \u00e9poca m\u00e1s probable de transposici\u00f3n<\/strong>. \u201cHabr\u00e1 retraso y pasar\u00e1 como con MiFID I, pues es una norma din\u00e1mica donde continuamente el mercado se tendr\u00e1 que ir adaptando y haciendo ajustes para cumplir los requisitos\u201d, defiende. Y es que, aunque la voluntad de la CNMV es que el retraso se minimice, la realidad es m\u00e1s compleja.<\/p>\n<p><strong>Enrique Fern\u00e1ndez Albarrac\u00edn, de EY<\/strong>, es sin embargo m\u00e1s optimista y cree que \u201c<strong>el calendario se va a acelerar un poco m\u00e1s de lo que pensamos todos\u201d<\/strong>, puesto que el borrador de agosto es \u201cun copia y pega del texto de la directiva\u201d y no deber\u00eda plantear muchos problemas pol\u00edticos de cara a la aprobaci\u00f3n parlamentaria. \u201cLo m\u00e1s l\u00f3gico por tramitaci\u00f3n ser\u00eda pensar en\u00a0<strong>febrero, dado que el Ministerio de Econom\u00eda se ha comprometido a cumplir lo mejor posible los plazos legales<\/strong>, y es posible que desde el Consejo de Ministros se haya pedido al Consejo de Estado un acortamiento del plazo est\u00e1ndar (de dos meses pero que podr\u00eda reducirse incluso hasta siete d\u00edas, como ha ocurrido con otras leyes)\u201d. En este sentido, el experto habla de una intenci\u00f3n clara de tener la norma muy cerca del mismo 3 de enero.<\/p>\n<p>En este contexto, la clave ser\u00eda tener en cuenta qu\u00e9 aspectos entran en vigor de forma autom\u00e1tica \u2013un 60%- y cu\u00e1les de los que exigen desarrollo y transposici\u00f3n podr\u00edan esperar. Con todo, recomienda prepararse desde ya, en primer lugar porque si se aprueba una norma id\u00e9ntica a la europea y de forma acelerada, a muchas entidades les pillar\u00eda sin estar preparadas en temas como la protecci\u00f3n del inversor o la implementaci\u00f3n pr\u00e1ctica del modelo de distribuci\u00f3n. Y tambi\u00e9n porque podr\u00eda haber consecuencias de no aplicarse la norma desde el primer d\u00eda.\u00a0<strong>\u201cUn consumidor podr\u00eda demandar la aplicaci\u00f3n de la normativa desde el 3 de enero\u201d,<\/strong>\u00a0destaca\u00a0<strong>Carlos Garc\u00eda Ciriza, presidente de Aseafi<\/strong>, puesto que, aunque en principio no parece que la intenci\u00f3n de la CNMV sea empezar a supervisar el 3 de enero, s\u00ed que podr\u00eda tomar medidas en el caso de reclamaciones de clientes. Adem\u00e1s, aunque no en todos los casos el Tribunal de Justicia de la UE ha reconocido la aplicaci\u00f3n directa de las directivas, s\u00ed lo ha hecho en ocasiones, con lo que el riesgo por su falta de aplicaci\u00f3n existe.<\/p>\n<p><strong>Cr\u00edticas por retirar la i y nueva competencia en asesoramiento<\/strong><\/p>\n<p>Mas all\u00e1 del cu\u00e1ndo, en la jornada se debatieron temas como la obligaci\u00f3n de retirar la letra \u201ci\u201d del nombre de EAFIs, para no confundirla con independiente, algo que algunos consideran injusto. \u201cEllo obligar\u00e1 a dar explicaciones absurdas en un momento en que la figura ha de encajar en un sistema donde no es obvio encajar y genera una discusi\u00f3n conceptual en torno a la independencia, que perjudica a las EAFIs\u201d, defiende\u00a0<strong>Santiago Satr\u00fastegui, vicepresidente de EFPA Espa\u00f1a<\/strong>. \u201cEs una irresponsabilidad legislativa, pues, si esa letra es mal usada, lo l\u00f3gico ser\u00eda hacer una terapia para usarla bien, pero quitar la i es una medida desproporcionada para una figura que creada hace menos de 10 a\u00f1os\u201d, dice Hern\u00e1ndez.<\/p>\n<p>Para Fern\u00e1ndez Albarrac\u00edn, no es una cuesti\u00f3n tan importante y se debe la intenci\u00f3n del Ministerio de aclarar el terreno de juego y las reglas, y\u00a0<strong>marcar la diferencia entre los modelos dependiente e independiente<\/strong>.\u00a0\u201cEl legislador ha optado por la estrategia del \u201cfumar mata\u201d y la i es un elemento para dejar clara al mercado su intenci\u00f3n de regular el modelo independiente como uno muy cualificado y separado del que no lo es\u201d, explica. Con todo, para Garc\u00eda Ciriza, resulta injusto que se la quiten a todas las entidades y no se planteen dejarla en aquellas que s\u00ed ser\u00edan independientes\u2026\u00a0<strong>un modelo que por otro lazo, seg\u00fan el presidente de Aseafi, se dificulta al no permitir el neteo y penalizar fiscalmente al cliente<\/strong>\u00a0\u2013que tendr\u00e1 que pagar el IVA de la comisi\u00f3n del asesoramiento y soportar tambi\u00e9n cargas fiscales en la devoluci\u00f3n de las retrocesiones-.<\/p>\n<p>Pero m\u00e1s all\u00e1 del asunto formal de la \u00abi\u00bb, uno de los aspectos cruciales ser\u00e1\u00a0<strong>c\u00f3mo cambiar\u00e1 el negocio de las EAFIs, o hacia d\u00f3nde deber\u00e1 dirigirse, si la gran banca se convierte en foco de competencia y dirige su actividad hacia un asesoramiento no independiente con producto propio,\u00a0<\/strong>como indican los expertos. \u201cEmpezaron con un modelo de comercializaci\u00f3n pero ahora est\u00e1n acerc\u00e1ndose al asesoramiento con producto propio\u201d, dice Hern\u00e1ndez, que permite el cobro de retrocesiones bajo ciertos requisitos como hacer un seguimiento de las carteras. \u201cHay tres alternativas para cobrar incentivos: hacer asesoramiento no independiente con producto de terceros \u2013algo que los bancos no quieren hacer en las capas m\u00e1s retail para poder seguir vendiendo fondos propios-; comercializaci\u00f3n con una amplia gama de productos y ofreciendo ciertos servicios; o asesoramiento no independiente con producto propio\u2026 y las entidades se est\u00e1n yendo, de momento, por este camino, que consiste en una especie de asesoramiento masivo simplificado\u201d, explica la experta. Algo que diferir\u00eda de lo que ha ocurrido en Reino Unido, donde la soluci\u00f3n fue abandonar el servicio del asesoramiento.<\/p>\n<p><strong>\u00bfQu\u00e9 hacer?<\/strong><\/p>\n<p>Teniendo en cuenta la situaci\u00f3n, y posible fuente de competencia para las EAFIs,\u00a0<strong>Fern\u00e1ndez Albarrac\u00edn recomienda a las entidades diferenciarse en cuanto a su servicio y en cuanto a la tecnolog\u00eda<\/strong>. \u201cLa diferenciaci\u00f3n del servicio es clave, porque los bancos van a virar hacia el asesoramiento en masa \u2013en propuestas sobre un solo producto, como los fondos, o sobre carteras modelo-. Las EAFIs deber\u00edan ir a las ant\u00edpodas de esa construcci\u00f3n masiva, hacia la diferenciaci\u00f3n\u201d, dice, y de forma ideal y para\u00a0<strong>asegurar su supervivencia, deber\u00edan ser los estandartes del modelo independiente<\/strong>. Para Garc\u00eda Ciriza, esa transici\u00f3n deber\u00eda ser gradual, porque cambiar el modelo de golpe ser\u00eda muy complicado, y tambi\u00e9n pone en valor la actividad de las EAFIs, indicando que, por poco que tengan, ya hacen un asesoramiento de mayor calidad al no independiente de un banco: \u201c<strong>Para un banco, MiFID II supone un cambio de modelo, para nosotros no\u201d, recuerda<\/strong>. En segundo lugar, y en mundo en el que los bancos est\u00e1n siendo creativos a la hora de construir herramientas de propuestas y reporting con la nueva tecnolog\u00eda, las EAFIs tambi\u00e9n deber\u00edan incorporarla con fuerza, dice el experto de EY.<\/p>\n<p>Las recomendaciones de Hern\u00e1ndez se centran en dos planos: el primero, en hacer\u00a0<strong>una reflexi\u00f3n de car\u00e1cter estrat\u00e9gico sobre el modelo que quieren adoptar y si creen o no en el modelo independiente<\/strong>\u00a0como un factor diferenciador (y, en caso de que les cuadren m\u00e1s otros modelos o figuras, transformarse) y el segundo, desde el punto de vista pr\u00e1ctico, realizar transformaciones en los contratos (indicando el tipo de asesoramiento y su significado, el cambio en las relaciones con los clientes, la informaci\u00f3n pre y post contractual sobre costes y gastos, y tambi\u00e9n sobre la recepci\u00f3n de an\u00e1lisis, con tratamiento diferente en los diferentes tipos de asesoramiento\u2026), hacer una buena trazabilidad de los procedimientos y prepararse desde un punto de vista formativo.<\/p>\n<p>Sobre la formaci\u00f3n, Satr\u00fastegui se mostr\u00f3 muy cr\u00edtico con la amplia lista de certificados y titulaciones que se est\u00e1n aprobando como v\u00e1lidas, mientras Garc\u00eda Ciriza critic\u00f3 que un banco pueda formar a sus asesores y certificarlos desde dentro.<\/p>\n<p><strong>A cinco a\u00f1os\u2026<\/strong><\/p>\n<p>\u00c9stas podr\u00edan ser las premisas de preparaci\u00f3n para que las EAFIs afronten un futuro en el que predominar\u00e1 la consolidaci\u00f3n o las alianzas, y surgir\u00e1n entidades \u201cde \u00e1mbito nacional\u201d, seg\u00fan Garc\u00eda Ciriza, a pesar de que ve \u201cproblemas de egos\u201d para que se materialice de forma importante esa consolidaci\u00f3n. \u201cNecesitar\u00e1n m\u00e1s capacidad econ\u00f3mica para invertir y mejorar modelo de negocio, y no queda otra que la consolidaci\u00f3n\u201d, dicen desde EY.<\/p>\n<p>Con la vista puesta a cinco a\u00f1os, Hern\u00e1ndez se muestra muy positiva con las EAFIs, que cumplen en enero 10 a\u00f1os desde la creaci\u00f3n de la figura y en un momento en el que la regulaci\u00f3n \u201cest\u00e1 poniendo m\u00e1s en valor concepto de asesoramiento\u201d y los clientes ya la identifican como alternativa a banca tradicional. \u201cQuiz\u00e1 haya alg\u00fan movimiento de consolidaci\u00f3n pero si se aprovecha la oportunidad, dando tiempo a que madure la figura, seguir\u00e1 desarroll\u00e1ndose y ara\u00f1ando cuota de mercado\u201d, a\u00f1ade.<\/p>\n<p>V\u00eda: <a href=\"http:\/\/www.fundssociety.com\/es\/noticias\/normativa\/las-eafis-y-mifid-ii-donde-estara-su-negocio-en-un-mundo-en-el-que-la-banca\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">FundsSociety.com<\/a><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Los expertos recomiendan, aunque reconocen el retraso de MiFID II en su transposici\u00f3n en Espa\u00f1a, que las EAFIs apliquen la regulaci\u00f3n desde el primer d\u00eda Quitar la \u00abi\u00bb de EAFI es una medida desproporcionada, dicen en Finreg 360, pero la idea es marcar las diferencias entre los modelos dependiente e independiente Para Aseafi, se dificulta [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":4210,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2234099],"tags":[],"class_list":["post-343","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-asesoramiento-financiero-eafi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/343","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4210"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=343"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/343\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":346,"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/343\/revisions\/346"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=343"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=343"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=343"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}