{"id":395,"date":"2018-03-05T19:17:21","date_gmt":"2018-03-05T18:17:21","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/?p=395"},"modified":"2018-03-05T19:25:46","modified_gmt":"2018-03-05T18:25:46","slug":"gestion-cuantitativa-de-inversiones-oportunidades-y-riesgos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.ua.es\/eafe\/gestion-cuantitativa-de-inversiones-oportunidades-y-riesgos\/","title":{"rendered":"Gesti\u00f3n cuantitativa de inversiones: oportunidades y riesgos"},"content":{"rendered":"
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\"\"Tribuna de\u00a0Igor Alonso<\/a>, cofundador de Accurate Quant y profesor del Master de Opciones y Futuros del\u00a0IEB.<\/a><\/p>\n

Ya no nos sorprenden noticias sobre m\u00e1quinas capaces de superar a hombres en juegos de estrategia: ya sucedi\u00f3 a finales del siglo pasado cuando el ordenador Deep Blue consigui\u00f3 derrotar a Garry Kasparov al ajedrez y, m\u00e1s recientemente, la Inteligencia Artificial de Google gan\u00f3 al mejor jugador del mundo de Go, conocido juego de origen chino.<\/p>\n

En ambos casos hablamos de juegos de estrategia con innumerables posibilidades de jugadas diferentes. Si una m\u00e1quina es capaz de parametrizarlas y determinar qu\u00e9 estrategia tiene m\u00e1s probabilidades de ganar, ya tenemos un plan. Tan s\u00f3lo deber\u00edamos seguir a rajatabla esta metodolog\u00eda. No har\u00eda falta pensar, ni interpretar, s\u00f3lo actuar en consecuencia y esperar a ganar.<\/p>\n

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Si introducimos otras modalidades de juegos, como por ejemplo el p\u00f3ker, con m\u00e1s participantes, donde cada jugador dispone de informaci\u00f3n asim\u00e9trica del juego, tiene diferentes caracter\u00edsticas e intereses, y, adem\u00e1s, introducimos el componente de aleatoriedad en el reparto de las cartas, la complejidad se multiplica y las posibilidades de ganar se reducen puesto que la casu\u00edstica es mucho mayor.<\/p>\n

Pese a ello, ya existen programas que son capaces de ganar a jugadores profesionales. Se basan en la capacidad de ir conociendo a los participantes y a partir de ah\u00ed hacer razonamientos recursivos que se asemejan a la intuici\u00f3n humana.<\/p>\n

El juego del p\u00f3ker es an\u00e1logo a lo que sucede en los mercados financieros y la Gesti\u00f3n de Inversiones.\u00a0 Los mercados financieros est\u00e1n condicionados por un grado de aleatoriedad incontrolable. Adem\u00e1s, tenemos millones de participantes que conforman los mercados y no todos tienen la misma informaci\u00f3n, ni la interpretan de una misma manera. Tampoco tienen los mismos objetivos, ni tienen un mismo perfil de inversor, ni siquiera les rodean las mismas circunstancias.<\/p>\n

Es decir, si bien es cierto que existe la posibilidad de dise\u00f1ar estrategias a\u00a0priori<\/em>\u00a0que incrementan nuestras posibilidades de ganar, siempre existe un componente de incertidumbre que condicionar\u00e1 nuestro resultado. Sobre este axioma parte la gesti\u00f3n cuantitativa de inversiones.<\/p>\n

La gesti\u00f3n cuantitativa de inversiones tan s\u00f3lo considera informaci\u00f3n objetiva y por tanto cuantificable, dejando a un lado cualquier tipo de informaci\u00f3n cualitativa (que no pueda ser parametrizable), circunstancias coyunturales, intereses particulares o incluso emociones (tan peligrosas al gestionar)<\/strong>. Dichas magnitudes pueden ser de muy diversa naturaleza: macroecon\u00f3micas, fundamentales, t\u00e9cnicas, etc. Es decir, cualquier magnitud cuantificable que pudiese tener una relaci\u00f3n causa-efecto con los mercados, ser\u00eda susceptible de ser empleada bajo una gesti\u00f3n cuantitativa.<\/p>\n

La modalidad de gesti\u00f3n cuantitativa\u00a0requiere una s\u00f3lida formaci\u00f3n en c\u00e1lculo num\u00e9rico, puesto que se requiere demostrar emp\u00edricamente que las decisiones a adoptar en el futuro han tenido en el pasado un buen comportamiento<\/strong>. Es bastante arriesgado aplicar una estrategia cuantitativa que no ha sido contrastada previamente. Este estudio\u00a0permite analizar cuantitativamente multitud de par\u00e1metros,<\/strong>\u00a0como pueden ser retornos hist\u00f3ricos, contextos favorables o desfavorables, magnitudes de riesgos y correlaciones con otro tipo de inversiones, es decir, admite en primer lugar conocernos a la perfecci\u00f3n, y con ello, saber c\u00f3mo interactuamos en combinaci\u00f3n con otras inversiones y conformar as\u00ed una cartera.<\/p>\n

Estas\u00a0estrategias est\u00e1n basadas en probabilidades<\/strong>, y estas necesitan una muestra suficientemente amplia para calibrar resultados. Lo mismo que a un dado no le exigimos que salgan todos los n\u00fameros distintos si tiramos seis veces, un sistema de gesti\u00f3n basado en t\u00e9cnicas cuantitativas necesita una aplicaci\u00f3n suficientemente grande para calibrar resultados.<\/p>\n

Las decisiones de inversi\u00f3n en cada momento son inmediatas, objetivas, claras y concisas. No hay lugar ni para la subjetividad, ni para las emociones humanas, ni para la discrecionalidad del gestor. Ello exige disciplina, paciencia, perspectiva y una gran predisposici\u00f3n psicol\u00f3gica, puesto que su aplicaci\u00f3n no resulta siempre sencilla, sobre todo si las primeras decisiones no son acertadas.<\/p>\n

Los \u00faltimos avances de gesti\u00f3n cuantitativa est\u00e1n integrando, al igual que en el p\u00f3ker, sistemas de Inteligencia Artificial que permitan ir aprendiendo del mercado y vayan adaptando la estrategia. Es decir, no quedarse s\u00f3lo en lo que sucedi\u00f3 en el pasado, sino aprender del presente.<\/p>\n

Los resultados de estas estrategias suelen aportar un gran\u00a0valor a\u00f1adido al incluirlo en una cartera, puesto que aportan resultados independientes<\/strong>\u00a0del resto de inversiones convencionales, y esto a\u00f1ade estabilidad a los retornos.<\/p>\n

\u00bfD\u00f3nde radican los principales riesgos de una gesti\u00f3n cuantitativa?<\/strong><\/p>\n

Principalmente en qui\u00e9n desarrolla estas estrategias.\u00a0Una cosa es explicar el pasado de una forma cuantitativa y otra implementar una gesti\u00f3n cuantitativa que te permita obtener buenos resultados en un futuro<\/strong>. Una cosa es explicar y otra predecir, que es lo que realmente nos interesa al invertir.<\/p>\n

Una cosa es la teor\u00eda y otra la pr\u00e1ctica: una cosa es estudiar qu\u00e9 habr\u00edamos hecho y otra cosa hacerlo, aqu\u00ed nos referimos a temas tales como la psicolog\u00eda, los medios t\u00e9cnicos a tu alcance para implementar tu estrategia y a las posibilidades de los activos sobre los que se aplicar\u00edan.<\/p>\n

No hay garant\u00eda de que las cosas se sigan comportando de una determinada manera en el futuro, es decir, una estrategia que en el plano te\u00f3rico es rentable no es garant\u00eda de que en el mundo real lo vaya a ser, ni incluso habi\u00e9ndolo hecho durante un per\u00edodo de tiempo determinado. No hay garant\u00eda alguna, como no lo hay en ninguna otra inversi\u00f3n o estilo de gesti\u00f3n.<\/p>\n

La gesti\u00f3n cuantitativa de inversiones no se puede testear o simular en laboratorio como una partida de p\u00f3ker, o al menos las simulaciones no son tan fiables, por lo que no podemos aplicarla con total garant\u00eda, puesto que el futuro no es 100 % parametrizable. Sin embargo, esto tambi\u00e9n ocurrir\u00eda con cualquier gestor humano, nunca hay certeza de que lo vaya a hacer bien en el futuro, pese a que tenga un bagaje extraordinario.<\/p>\n

Hasta aqu\u00ed puede el lector preguntarse \u00bfentonces d\u00f3nde radica la clave de esta modalidad de gesti\u00f3n?<\/p>\n

La clave est\u00e1 en la experiencia, fundamental a la hora de desarrollar este tipo de estrategias. Probablemente un\u00a0gestor con a\u00f1os de experiencia<\/a>\u00a0 habr\u00e1 desarrollado y testeado sus sistemas en m\u00faltiples contextos de mercados y conocer\u00e1 muy bien sus puntos fuertes y d\u00e9biles. Tendr\u00e1 experiencia sobre c\u00f3mo se comportan los activos en momentos extremos de mercado, y en per\u00edodos tranquilos, c\u00f3mo var\u00eda y afecta la liquidez en diferentes momentos del tiempo, la repercusi\u00f3n de las comisiones y los\u00a0spreads<\/em>, posibles deslizamientos, cambios regulatorios, etc.<\/p>\n

Sin ning\u00fan g\u00e9nero de dudas, la gesti\u00f3n cuantitativa deber\u00eda incluirse en cualquier cartera de inversi\u00f3n, pero, al igual que har\u00edamos con un gestor convencional, la experiencia y la reputaci\u00f3n son cr\u00edticas en la elecci\u00f3n.<\/p>\n

Fuente: FundsPeople.com<\/a><\/div>\n<\/div>\n
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