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A veces, una imagen vale m\u00e1s que mil palabras. Desde hace ya muchos a\u00f1os, los banqueros privados y asesores financieros han estado haciendo un trabajo pedag\u00f3gico muy importante con sus clientes, con el objetivo de educarles en la cultura de la inversi\u00f3n. Se trata de una labor que no es f\u00e1cil, a la que hay que dedicar tiempo y esfuerzo, pero que al final merece la pena porque un cliente mejor informado es siempre mejor que uno que no lo est\u00e1.<\/p>\n
El \u00faltimo trimestre de 2018 fue una aut\u00e9ntica pesadilla para muchos banqueros y asesores. Y tambi\u00e9n para sus clientes. Las fuertes ca\u00eddas de los mercados hizo que muchos de ellos descolgasen el tel\u00e9fono muy preocupados para la evoluci\u00f3n de sus inversiones. Es l\u00f3gico. Las finanzas conductuales han demostrado que una p\u00e9rdida tiene un impacto psicol\u00f3gico mucho mayor que una ganancia, por lo que no es de extra\u00f1ar que el cliente final se muestre inquieto en periodos de agitaci\u00f3n y turbulencias que golpean de lleno en sus carteras.<\/p>\n
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Muchos deshicieron posiciones e incrementaron su liquidez en cartera, un proceso de reducci\u00f3n de riesgo que tuvo su continuidad a lo largo de 2019. Los titulares que aparec\u00edan en los medios de comunicaci\u00f3n relativos a los efectos de la guerra comercial, el Brexit o la inversi\u00f3n de la curva, que en todos los casos apuntaban a una inminente entrada de la econom\u00eda en recesi\u00f3n, no ayudaron a mantener la calma. Tampoco que, excepto en bunds, no hubiese lugar donde refugiarse. Todo en rojo.<\/p>\n
Doce meses despu\u00e9s de aquel nefasto cuarto trimestre, ni la econom\u00eda ha entrado en recesi\u00f3n, ni la salida del Reino Unido de la UE se perfila como una amenaza seria para el crecimiento econ\u00f3mico europeo ni la guerra comercial tiene visos de provocar un tsunami econ\u00f3mico. Y, lo que a\u00fan es peor para los intereses de los que vendieron hace 12 meses: los mercados han ofrecido rentabilidades muy positivas. Si en 2018 casi todas las categor\u00edas cerraron en negativo, todo apunta a que en 2019 ser\u00e1 justo al rev\u00e9s: todo en verde.<\/p>\n
El gr\u00e1fico presentado en la jornada de ayer en Madrid por\u00a0Nad\u00e8ge Dufoss\u00e9<\/a>, responsable de Asignaci\u00f3n de Activos en\u00a0Candriam<\/a>, es muy visual. Recoge perfectamente lo que ha supuesto 2019 para todos aquellos que decidieron salirse de los mercados y tambi\u00e9n para los que fueron capaces de tolerar la volatilidad y se mantuvieron invertidos. Los primeros perdieron claramente el coste de oportunidad. Los segundos se recuperaron de las p\u00e9rdidas de 2018. Mantener la calma vuelve a tener premio.<\/p>\n Un segundo gr\u00e1fico, tambi\u00e9n muy interesante pero algo m\u00e1s t\u00e9cnico, es el presentado por\u00a0Charles Prideaux<\/a>, responsable global de inversiones de\u00a0Schroders<\/a>, en la conferencia anual con periodistas celebrada por la entidad en Londres. En \u00e9l se aprecia c\u00f3mo, durante los \u00faltimos 12 meses (desde septiembre de 2018 a septiembre de 2019) los beneficios empresariales se han mantenido estables, mientras que la bolsa y los PER del mercado han trazado un camino de ida y vuelta, desacopl\u00e1ndose durante el \u00faltimo a\u00f1o para volverse a acompasar. Si hay algo que hist\u00f3ricamente ha conducido a los mercados, eso han sido los beneficios empresariales.<\/p>\n \u201cLa rentabilidad de una cartera est\u00e1 determinada por cuatro componentes: asset allocation, sesgos factoriales estrat\u00e9gicos, selecci\u00f3n de valores y market timing. Los estudios han demostrado que los dos primeros determinan m\u00e1s del 90% de la rentabilidad a largo plazo\u201d, recuerda\u00a0Aitor Jauregui<\/a>, responsable de\u00a0BlackRock<\/a>\u00a0para Espa\u00f1a, Portugal y Andorra. Dicho de otro modo: mejor centrarse en la asignaci\u00f3n estrat\u00e9gica y elegir los productos adecuados para implementarla en lugar de entrar y salir abruptamente de las inversiones.<\/p>\n Tal y como indica\u00a0Massimo Greco<\/a>, responsable de\u00a0J.P.Morgan AM<\/a>\u00a0para Europa Continental, la mejor estrategia para invertir en los mercados pasa por dos cosas que los inversores no siempre cumplen: permanecer invertido y diversificar el capital. De hecho, es el consejo que le lanza a sus clientes.<\/p>\n \u201cNadie sabe cu\u00e1ndo va a producirse una correcci\u00f3n. Llevamos ya cuatro a\u00f1os en los que se viene pronosticando una crisis econ\u00f3mica y de mercados… y nada de esto ha sucedido. Los inversores esperaban una entrada en recesi\u00f3n de las econom\u00edas que nunca lleg\u00f3. No trate de hacer market timing. Nunca funciona. Es imposible hacerlo bien. Los inversores tienden a sobrerreacionar. La clave est\u00e1 en permanecer invertido con un horizonte de largo plazo\u201d, enfatiza. Lo ocurrido este a\u00f1o es una nueva lecci\u00f3n que demuestra lo rentable que puede resultar seguir este consejo.<\/p>\n![\"Captura_de_pantalla_2019-12-04_a_las_11\"](\"https:\/\/fundspeople-repository.s3.amazonaws.com\/system\/picture\/file\/208271\/a1619bed86941988.jpg\")
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