{"id":133,"date":"2010-04-25T08:18:39","date_gmt":"2010-04-25T07:18:39","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.ua.es\/miqueltari\/?p=133"},"modified":"2010-04-25T09:55:34","modified_gmt":"2010-04-25T08:55:34","slug":"politica-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.ua.es\/miqueltari\/2010\/04\/25\/politica-monetaria\/","title":{"rendered":"Pol\u00edtica monetaria"},"content":{"rendered":"

Buenas de nuevo, aqu\u00ed dejo una gr\u00e1fica donde podemos ver la evoluci\u00f3n que han tenido los tipos de inter\u00e9s en los principales bancos centrales y c\u00f3mo \u00e9stos han actuado de manera conjunta y coordinada para intentar solventar la situaci\u00f3n. Hay muchos economistas que siguen manteniendo la postura de que unas pol\u00edticas monetarias tan expansivas mantenidas durante tanto tiempo nos pueden dejar en una grave situaci\u00f3n de hiperinflaci\u00f3n cuando la econom\u00eda se recupere del todo y de hecho, China (donde los planes de est\u00edmulo econ\u00f3mico han sido de gran peso) ya est\u00e1 comenzando a endurecer su pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

El 8 de octubre de 2008 los mayores bancos centrales del mundo decidieron que era el momento de en una bajada de tipos de inter\u00e9s coordinada entre el BCE, la Fed, Banco de Inglaterra, Banco de Inglaterra y otros bancos centrales como los de Suiza, Canad\u00e1, China y Suecia. Jap\u00f3n, aunque no se sum\u00f3 a la medida, dio su apoyo a la bajada de tipos. En ese mismo d\u00eda el Gobierno del Reino Unido anunci\u00f3 un plan de rescate del sistema financiero de 500 mil millones de libras (850 mil millones de d\u00f3lares) que difer\u00eda del Plan Paulson (700 mil millones de d\u00f3lares) ya que el plan llevado a cabo por el gobierno de Gordon Brown ser\u00eda utilizado para comprar acciones en los bancos, no \u00fanicamente comprar activos t\u00f3xicos.<\/p>\n

En la siguiente gr\u00e1fica podemos observar c\u00f3mo los bancos centrales de Reino Unido, EE.UU. y zona euro tomaron la decisi\u00f3n de bajar los tipos de inter\u00e9s conjuntamente (decir aqu\u00ed que en julio de 2008 el BCE todav\u00eda subi\u00f3 los tipos en 25 puntos b\u00e1sicos, medida que fue muy criticada ya que muchos economistas consideraban que nos encontr\u00e1bamos de lleno en la crisis pero la conclusi\u00f3n del BCE fue que todav\u00eda exist\u00edan peligros inflacionistas).<\/p>\n

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En la gr\u00e1fica podemos observar c\u00f3mo la FED dej\u00f3 los tipos en el 1,5%, el BCE en el 3,75% y el Banco de Inglaterra en 4,5%. A finales de octubre la Reserva Federal sigui\u00f3 con su pol\u00edtica monetaria expansiva dejando los tipos de inter\u00e9s al 1%, esta medida se esperaba con ansiedad tras los hechos que se fueron sucediendo en octubre del a\u00f1o 2008.<\/p>\n

Como se observa en el gr\u00e1fico, los tipos de inter\u00e9s siguieron bajando (adem\u00e1s de haber otras medidas de inyecci\u00f3n de liquidez por lo extraordinario de la situaci\u00f3n) en diciembre de 2008. En este mes, el BCE dejaba los tipos de inter\u00e9s en el 2,5% (no llegaban a esos niveles desde marzo de 2006) baj\u00e1ndolos en 75 puntos b\u00e1sicos (la bajada m\u00e1s grande desde su creaci\u00f3n hasta el momento) el d\u00eda 4 de diciembre y viniendo precedida por una bajada de 25 puntos b\u00e1sicos el mes anterior. Con ello, el BCE trataba de sacar de la ya oficial recesi\u00f3n de la zona euro intentando alentar al consumo, facilitando las condiciones de obtener cr\u00e9dito para los bancos e impulsando a la baja el Euribor (con lo que los ciudadanos de la zona euro se ver\u00edan con una mayor renta para consumir).<\/p>\n

En ese mismo mes, la Reserva Federal de EE.UU. dejaba sus tipos de inter\u00e9s en los niveles m\u00e1s bajos de toda su historia (0,25%) con lo que no se producir\u00eda el efecto fuga de capitales de la zona euro por mucho que el BCE bajara los tipos. Adem\u00e1s a finales de a\u00f1o el banco central de Reino Unido reduc\u00eda tambi\u00e9n los tipos al 1,5% (el nivel m\u00e1s bajo en sus 315 a\u00f1os de historia).<\/p>\n

Ya cambiando de a\u00f1o, en enero de 2009 el BCE volv\u00eda a reducir de nuevo los tipos (en este caso 0,5%) dej\u00e1ndolos en su m\u00ednimo hist\u00f3rico hasta la fecha (2%) y confirmando la cuarta bajada consecutiva. Esta medida era consecuencia, por supuesto, de la recesi\u00f3n econ\u00f3mica y adem\u00e1s de que no exist\u00edan peligro de inflaci\u00f3n (si nos fijamos en el precio del barril de Brent en enero de 2009 cotizaba a 45$\/barril, una enorme diferencia con los 140 $ del verano de 2008). Esta medida impulsar\u00eda de nuevo a la baja al Euribor y los expertos ya preve\u00edan que \u00e9ste podr\u00eda quedarse por debajo del 2% con lo que \u00a0para una hipoteca de 150.000 euros a 25 a\u00f1os, la reducci\u00f3n en la cuota ser\u00eda de entre 250 y 300 euros mensuales.<\/p>\n

A pesar de encontrarnos en ese momento con los tipos m\u00e1s bajos desde que se cre\u00f3 la UEM, los pron\u00f3sticos de la mayor\u00eda de economistas es que, por la gravedad de la situaci\u00f3n, JC Trichet podr\u00eda seguir baj\u00e1ndolos pues las expectativas de\u00a0 inflaci\u00f3n por esos momentos se encontraban por debajo del 1%. Tambi\u00e9n comentar aqu\u00ed que tampoco era muy probable que el presidente del BCE los dejara por debajo del 1% (a diferencia de la Reserva Federal) pues se quedar\u00eda sin ninguna bala en la rec\u00e1mara si la situaci\u00f3n se convirtiera en catastr\u00f3fica.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1ndo entonces se confirm\u00f3 la bajada de tipos al actual 1%?<\/p>\n

En 2009 se consumaron tres movimientos m\u00e1s a la baja de los tipos de inter\u00e9s por parte del BCE, el primero fue en marzo, el siguiente en abril y el \u00faltimo en mayo. Con la primera de estas tres bajadas se pretend\u00eda mantener la lucha contra la recesi\u00f3n de la econom\u00eda en la zona euro, que en el cuarto trimestre de 2008 sufri\u00f3 una contracci\u00f3n del 1,5%, mientras que la inflaci\u00f3n interanual aument\u00f3 en febrero hasta el 1,2%.<\/p>\n

En el momento de la segunda bajada, cuando se dejaron los tipos al 1,25% las previsiones de crecimiento para la zona euro eran las siguientes. Por parte del FMI se preve\u00eda un crecimiento del -3,2% del PIB y la OCDE auguraba un decrecimiento a\u00fan mayor (-4,1%PIB). Con estos datos no quedaba otra alternativa que seguir intentando inyectando liquidez a la econom\u00eda de la zona euro m\u00e1s todav\u00eda si tenemos en cuenta que la inflaci\u00f3n se situaba en marzo de 2009 en una tasa interanual del 0,6% (6 d\u00e9cimas inferior a la del mes anterior).<\/p>\n

Finalmente los tipos de inter\u00e9s llegaron al 1% en mayo de 2009, tasa que se ha mantenido hasta la actualidad. En ese momento se confirmaba la octava bajada consecutiva de tipos en menos de un a\u00f1o desde que en agosto de 2008 se situaran en el 4,25%. Tras esta medida el Euribor tambi\u00e9n tocaba un m\u00ednimo hist\u00f3rico (1,699%). Esta \u00faltimo rebaja vino acompa\u00f1ada de otra noticia de calado, a partir de ahora el BCE tambi\u00e9n prestar\u00eda dinero a los bancos a 12 meses (hasta ese momento adjudicaba liquidez por un periodo m\u00e1ximo de seis meses, por lo que con esta nueva medida la entidad facilitaba los cr\u00e9ditos a largo plazo a los bancos).<\/p>\n

Actualmente, el BCE sigue manteniendo los tipos al 1%, la FED al 0,25% y el Bank Of England al 0,5% pues a pesar de los signos de recuperaci\u00f3n todav\u00eda nos queda camino por andar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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